4.6兆元當靠山 最具爆發力的小金雞飆股

經過二十年的高速成長後，電子業傳產化的趨勢已經十分明顯，在大者恆大的殺戮戰場中，小公司要冒出頭難上加難，只有一種例外-擁有實力雄厚的富爸爸當靠山股東，不管是技術、訂單、管理、財務，可以提供集團的經驗及奧援，由於母公司「品牌效應」，上市後的法人關係，也更容易建立。
台灣上市櫃公司當中，前十月累積營收超過一百億元者高達一九三家，這樣的營收規模，要扶植上、下游業務相關的「小金雞」並非難事，靠著母公司的力量壯大，在集團保護下，有競爭力的小金雞更容易冒出頭，成為未來資本市場的明星。

外人不知道的祕密

電子科技業過去的高成長，提供產業孕育小金雞的溫床，尤是是兩兆產業中的台積電、聯電，以及友達、奇美，再加上以鴻海為首的電子五哥年營收達二兆元以上的實力，提供轉投資公司足夠的養分，本文特別挑選實力集團，以高達四‧六兆元的營收規模當靠山，精選其中三十檔「賺錢小金雞」。

除了電子業種種的趨勢因素，有利集團培植小金雞，另從大老闆的心態，明年起員工分紅費用化上路，更是小金雞背後的大推手，兩者乍看八竿子打不著關係，實則脣齒相依。

二○○八年起，實施員工分紅費用化，電子業首當其衝，不能拿著高額股票紅利犒賞員工，否則以費用列帳後，反而稀釋公司獲利，造成股價下跌，大大失去激勵員工的效果。

「部分大型公司，反正股價炒不動了，乾脆仗著資源來養轉投資公司，先讓高階主管在低價買進，等小金雞上市後，找機會高價賣股票，所賺的股票價差，完全沒有員工分紅的影子，這種理由，沒有老闆會告訴你的啦，這才是小金雞長大的關鍵，明年起會特別流行。」一位熟悉電子業財務運作的會計師，講出大老闆心中真正的盤算。

「綁股綁單」，私募火紅

集團小金雞的血緣關係可分二種，一種是正統公司內部分割或創業，歷經較長時間的磨合，集團色彩鮮明，母子之間的信賴度也夠，小金雞較能利用到集團的資源，母公司的持股也較為長期，例如聯電早期投資的第一代聯家軍，如聯發科、聯詠、智原、聯陽等。面板業友達的達方、達信，奇美的奇菱，台塑集團的福懋科、台勝科等。


其次，在十倍速時代，沒有時間可以慢火細燉，因此，以策略聯盟入股的方式，則成為母子公司間一手「綁訂單」、一手「綁股票」的合作關係，最近流行的私募就是如此。私募入股，股票必須鎖定三年不能出售，暫時沒有賣壓，投資人可以觀察公司的營收、獲利，如果能如預期般成長，則私募的認股價格可視為大股東成本，買進賠錢的風險相對低。

台灣電子業以晶圓、面板、組裝業最具國際優勢，可以精準的掌握潛力產品，整體而言，有三大族群閃閃發光。第一是以晶圓廠為脈絡的ＩＣ設計業，其次是面板零組件以及觸控面板，最後則是ＬＥＤ產業。

ＩＣ設計是台灣業者的強項，股本普遍小、股性活潑，是成長型投資人的首選，也是飆股樂園，從晶圓廠、ＩＣ設計同業，到下游組裝廠，人人流行養小金雞，只要有特殊的技術，大公司捧著鈔票要參加私募，投資人熱情給予三、四十倍本益比，一旦選對股，獲利十分豐厚。面板業是另一個金雞孵蛋器，朝向關鍵零組件整合，漸漸取代美國、日本業者，友達、奇美家族最值得關注。

今年營收即將破兆元的鴻海集團，轉投資動向最受市場矚目，全球布局，又掌握終端產品，熟知產業趨勢，更重要的是，鴻海家族個個高本益比，股價表現特別靈活，光是鴻海入主的耳語就會讓股價漲翻天。

鴻海押寶ＬＥＤ

鴻海今年布局轉投資事業的主軸，就在ＬＥＤ產業，從設備的沛鑫、導電玻璃的正達、封裝的先進電、ＩＣ設計的天鈺，一傳出鴻海入主，股價就以倍數上漲。不過，以鴻海的習性，轉投資公司還是要經過一番磨練，例如鴻準，在鴻海進入其董事會後，經過七年才熬出頭；郭台銘女婿曹斯杰服務的廣宇，也是多次傳出有重大轉機，卻一直沒有發生。雖然鴻海是富爸爸，投資人也要緊盯業績，以減少住套房的機率。除了鴻海看上ＬＥＤ以外，聯電也積極介入，最近前任財務長洪嘉聰擔任聯陽董事長外，先前也布局晶電，晶電擁有聯電、萬海、億光三位富爸爸，十一月底辦理每股一二○元的現增案，三大股東搶破頭，似乎也看到權力鬥爭的角力。據了解，億光葉寅夫眼見三大勢力在晶電的持股都在一○％，聯電和萬海又只出不進，為了確保億光的上游供貨，葉也認真考慮布局其他的磊晶廠，廣鎵就是對象之一。


除了正統電子業布局小金雞，傳產集團也有佳作，例如台塑投資太陽能用晶圓的台勝科，以及福懋投資、年底將上市的福懋科，以台塑集團在量產上的效率，以及多年布局記憶體、電子零件的經驗，均具有一定的投資價值。

其次，台泥在董事長辜成允的領導下，不但水泥業布局有成，股價連番大漲，就連轉投資都可嗅出生機，甫上市的信昌化，股價一度衝高到百元以上，買盤主要來自法人，本益比約十二倍，依然在安全範圍之內。最近，辜成允又以中橡參與電池廠商能元科技的私募，大手筆投資一一‧八億元，電池是未來的明星產品，具有一定的進入障礙，值得長期追蹤。